Más allá del estancamiento del PBI: la reconfiguración sectorial de la economía argentina

La semana económica en 2 minutos: un análisis de los datos más relevantes de la economía nacional e internacional.

• Entre 2015 y 2025, la economía argentina creció 2,5%. Considerando un crecimiento poblacional cercano al 8,5% (según los números de INDEC), esto arroja una caída de 5,7% del PBI per cápita. De esta manera, nuestro país queda en el puesto 233 sobre un total de 250 países con datos en materia de “performance de crecimiento”, según las estadísticas que publica el Banco Mundial. Considerando que, a excepción de Venezuela y Bolivia, todos los países de la región crecieron 8% o más en la última década -en términos agregados, no a nivel per cápita-, el problema se explica más por razones locales que internacionales.
• El moderado crecimiento del Producto no fue la única característica de la economía argentina de los últimos años: también lo fue su reconfiguración sectorial. En tanto que Minas y canteras saltó casi 30% en la última década, Actividades empresariales e inmobiliarias creció 16,5% y Hoteles y restaurantes 8,5%. En el otro extremo, Industria y Construcción retrocedieron 12 y 13%, en tanto que Comercio y Sector Agropecuario se contrajeron 2% en el período. El impacto geográfico y de empleo de estos cambios no es lo único a analizar.
• En relación con los que crecieron, se verifican I) shocks exógenos y mejora de las condiciones naturales, especialmente en el caso energético y minero, II) cambios en los patrones de consumo, que permitieron que Hoteles y restaurantes avance de manera sostenida, con la única excepción de 2020 y 3) un aumento de los consumos de servicios para el hogar que fortalecieron la oferta de Servicios empresariales. En este sentido, los buenos resultados parecieran estar más explicados por cambios globales y “buena suerte” que por políticas exitosas.
• En el otro extremo, Industria y Construcción muestran dos etapas. Un deterioro “moderado” hasta 2022 (-3% y -0,5%) y una aceleración significativa en los últimos tres años (-9,5% y -12,5%). Aunque en 2024 y 2025 fueron claros perdedores de una política económica caracterizada por una apreciación cambiaria, flexibilización importadora y la virtual desaparición de la obra pública nacional, en el período anterior sus malos desempeños parecen explicarse más por una política económica que no logró los resultados buscados que por una decisión explícita.
• La serie de salarios en dólares corregida por el IPC de Estados Unidos muestra que, el año pasado, el poder adquisitivo en moneda extranjera no estuvo en sus picos históricos. En tanto que los ajustes cambiarios de 2001, 2011 y 2018 se realizaron con un salario en dólares muy superior al promedio histórico, los de 2019 y 2023 fueron con unos inferiores. Los problemas de la cuenta corriente se condicen con “salarios insostenibles” ex post, pero los de la cuenta financiera no necesariamente. El año pasado, la Argentina recibió USD 19.000 millones de auxilio externo entre FMI, Tesoro de Estados Unidos y repos con bancos, repetido este último en 2026, sin contar con un poder adquisitivo en moneda extranjera particularmente elevado.

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FUENTE: https://www.bancoprovincia.com.ar/Noticias/3042